一、事件概述
   
公司发布公告:与浙江力驰雷奥环保科技有限公司之股东钟亚峰、林雪平、洪子林签署《股权收购意向书》,拟以现金方式收购力驰雷奥54%的股权,使其成为公司的控股子公司。
   
二、分析与判断
   
力驰雷奥系新三板公司主营EGR冷却器
   
公司拟收购的浙江力驰雷奥环保科技有限公司系2015年11月在全国中小企业股份转让系统挂牌的公司,代码834035;其主营业务为EGR冷却器的开发、生产和销售,该产品主要用于柴油发动机,作用是降低尾气中的氮氧化物排放,减少污染;其主要客户为国内大型柴油发动机生产厂,如云内动力、长城内燃机制造厂等;2015年、2016H1力驰雷奥的净利润分别为365万元、806万元。
   
进入EGR核心领域业务协同助力公司可持续发展
   
收购力驰雷奥将使公司进入EGR核心零部件的研发、生产领域,有利于公司发展现有EGR业务,增强盈利能力和可持续发展能力。公司已有的ERG业务主要是生产壳体,作为二级供应商供应博格华纳、伟世通等公司,该业务收入占整体比重为10%左右。公司顺应汽车节能减排的行业趋势,在已有业务的基础上进入EGR核心零部件领域,为公司的可持续发展奠定基础。
   
传统业务稳健增长看好未来外延表现
   
公司是传统汽车空调管路细分领域龙头,稳健增长中不乏亮点:一是今年有望供货吉利CMA平台,受益吉利汽车的发展;二是产业链向上延伸,成本把控力强。此外,公司紧跟汽车节能减排的行业趋势,积极布局新兴领域,设立腾龙天发汽车节能科技公司、收购厦门大钧彰显公司较强的执行能力,看好未来公司在外延上的表现。
   
三、盈利预测与投资建议
   
公司传统业务汽车空调管路发展稳健,看好未来在外延领域的表现。预估2016、2017和2018年EPS分别为0.55、0.62和0.68,对应PE为50倍、44倍和40倍,首次覆盖,给予“谨慎推荐”的评级。
   
四、风险提示
   
汽车行业销量不及预期,配套车型销量不及预期;收购的不确定性;公司外延不及预期。